Co to są fundusze luksemburskie?

Czym są alternatywne fundusze inwestycyjne?

Alternatywny fundusz inwestycyjny (ang. Alternative Investment Fund, AIF) działający na podstawie AIFMD (ang. Alternative Investment Fund Managers Directive) w Europie to rodzaj funduszu inwestycyjnego, który nie jest objęty dyrektywą UCITS (ang. Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) i zazwyczaj inwestuje w aktywa nietradycyjne lub alternatywne, takie jak nieruchomości, private equity, venture capital. 

AIFMD to dyrektywa Unii Europejskiej, która reguluje zarządzanie alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi oraz działalność zarządzających takimi funduszami. Dyrektywa wprowadza standardy dotyczące rejestracji, działalności, nadzoru oraz transgranicznego marketingu dla zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi w Europie. Działając na podstawie AIFMD, alternatywne fundusze inwestycyjne mogą prowadzić swoją działalność w ramach jednolitego rynku UE, podlegają określonym wymaganiom regulacyjnym i nadzorczym.

Jak działa fundusz inwestycyjny?

Fundusze inwestycyjne są wehikułami, w których środki finansowe pochodzące od wielu inwestorów są powierzone profesjonalnym zarządzającym do inwestowania w różnorodne aktywa zgodnie z ustaloną strategią i polityką inwestycyjną. Istnieje szereg rodzajów funduszy inwestycyjnych, z których każdy może mieć określone cele inwestycyjne, strategie, poziom ryzyka oraz stopień złożoności i koszty działalności. Dzięki funduszom inwestycyjnym inwestorzy mogą uzyskać dostęp do różnorodnych rynków i klas aktywów, korzystać z profesjonalnego zarządzania i dywersyfikować swoje portfele inwestycyjne. 

Na czym polega działalność funduszu venture capital? 

Fundusze venture capital (VC) reprezentują jedną z kategorii funduszy inwestycyjnych, które dedykują swoje środki finansowe na inwestycje w spółki działające w sektorze nowych technologii oraz innowacyjnych przedsięwzięć. Głównym celem funduszy VC jest wspieranie rozwoju oraz wzrostu startupów, które wykazują znaczący potencjał rozwoju, lecz często potrzebują wsparcia finansowego w celu rozwinięcia swoich produktów, poszerzenia zasięgu działalności lub wejścia na nowe rynki. Fundusze VC zazwyczaj angażują się w spółki w fazie założycielskiej lub w fazie rozwoju, kiedy to przedsiębiorstwo pozostaje stosunkowo małe, a ryzyko związane z jego działalnością jest nadal znaczne. W zamian za udzielony kapitał, fundusze VC często nabywają udziały w spółce oraz aktywnie uczestniczą w zarządzaniu lub udzielają wsparcia biznesowego, w celu wspierania długoterminowego sukcesu i wzrostu przedsiębiorstwa.

Rola funduszy inwestycyjnych 

Fundusze inwestycyjne odgrywają istotną rolę w tworzeniu efektywnych portfeli inwestycyjnych, wspierając rozwój przedsiębiorstw i zapewniając inwestorom dostęp do różnorodnych aktywów i rynków.

• Dywersyfikacja portfela: Fundusze inwestycyjne umożliwiają inwestorom dywersyfikację swoich portfeli poprzez inwestowanie w różnorodne aktywa, takie jak akcje, obligacje, nieruchomości czy surowce. W ten sposób minimalizują ryzyko związane z inwestycjami w pojedyncze aktywa lub branże.
• Profesjonalne zarządzanie: Zarządzający funduszami inwestycyjnymi posiadają zwykle wysoki poziom ekspertyzy i doświadczenia w analizie rynku oraz podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Dzięki temu mogą skutecznie zarządzać portfelem inwestycyjnym w sposób ukierunkowany na osiągnięcie określonych celów inwestycyjnych.
• Dostęp do trudno dostępnych rynków: Fundusze inwestycyjne mogą zapewnić inwestorom dostęp do rynków i aktywów, do których trudno jest się dostać dla pojedynczych inwestorów, takich jak rynki zagraniczne, rynki kapitałowe dla startupów (np. fundusze venture capital) czy rynki nieruchomości komercyjnych.
• Źródło kapitału dla firm: Fundusze inwestycyjne, zwłaszcza venture capital i private equity, mogą dostarczać kapitał dla przedsiębiorstw w fazie założycielskiej lub fazy rozwoju, co umożliwia im finansowanie innowacji, wzrostu i ekspansji na nowe rynki.

Co to są fundusze luksemburskie?

Luksemburg, jako pierwsze państwo członkowskie Unii Europejskiej, które transponowało dyrektywę UCITS do swojego prawa krajowego oraz jedno z pierwszych, które wdrożyło dyrektywę AIFMD, odegrało kluczową rolę w sukcesie sektora funduszy inwestycyjnych. Wprowadzenie tych dyrektyw przyczyniło się do ugruntowania pozycji Luksemburga jako znaczącego uczestnika na rynku inwestycji alternatywnych.

Jeśli rozważasz pozyskanie kapitału od inwestorów z różnych części świata i poszukujesz struktury dopasowanej do specyfiki Twojego przedsięwzięcia inwestycyjnego, fundusz luksemburski stanowi odpowiednie rozwiązanie. Luksemburg, będący międzynarodowym centrum finansowym, zajmuje ważne miejsce na światowej mapie rejestracji funduszy inwestycyjnych, po USA. Dla zarządzających funduszami spoza Unii Europejskiej, Luksemburg stanowi dogodny punkt wejścia na rynek europejskich inwestorów.

Fundusze luksemburskie wyróżniają się elastycznością oraz globalną perspektywą, co czyni je atrakcyjnym rozwiązaniem dla funduszy venture capital (VC), funduszy parasolowych, hedgingowych, private equity, nieruchomości oraz struktur typu family office.

Rozwój i historia funduszy luksemburskich

Rozwój funduszy luksemburskich ma długą historię sięgającą lat 60. XX wieku. W 1988 roku wprowadzono ustawę o funduszach inwestycyjnych, która istotnie uprościła rejestrację i prowadzenie działalności przez fundusze inwestycyjne.

W latach 90. i na początku XXI wieku, Luksemburg stał się jednym z głównych miejsc rejestracji funduszy inwestycyjnych na arenie międzynarodowej, zarówno dla funduszy europejskich, jak i tych z innych regionów. Liberalne przepisy prawne, stabilność polityczna i ekonomiczna, oraz korzystne warunki podatkowe przyciągnęły znaczną liczbę firm inwestycyjnych i inwestorów.

Obecnie fundusze luksemburskie cieszą się szerokim uznaniem i są powszechnie stosowane przez inwestorów z różnych sektorów i regionów. Ich elastyczność, renoma i bogata gama oferowanych produktów utrzymują Luksemburg na pozycji jednego z wiodących globalnych centrów finansowych.

Zalety funduszy luksemburskich

Oto kilka powodów, dla których fundusze luksemburskie stanowią unikatową i atrakcyjną opcją inwestycyjną.

• Luksemburg cieszy się renomą jako stabilna i wiarygodna jurysdykcja finansowa, co daje inwestorom pewność co do bezpieczeństwa swoich inwestycji.
• Największa europejska siedziba funduszy i drugie co do wielkości centrum funduszy na świecie. Największe globalne centrum dystrybucji funduszy inwestycyjnych. Innowacyjny hub technologiczny z wieloma programami akceleracyjny dla Startupów.
• Silna gospodarka i bardzo wysoko oceniane finanse publiczne kraju (AAA według Standard & Poor’s; AAA według Moody’s).
• Luksemburg, jako członek – założyciel UE  to centrum finansowe o ugruntowanej pozycji, z dostępem do wysoko wykwalifikowanej kadry zarządzającej funduszami inwestycyjnymi oraz infrastruktury wspierającej sektor finansowy.
• Luksemburskie przepisy dotyczące funduszy inwestycyjnych są elastyczne i umożliwiają różnorodne struktury i strategie inwestycyjne, co pozwala na dostosowanie funduszu do różnych celów i preferencji inwestorów.
• Luksemburg oferuje korzystne warunki podatkowe dla funduszy inwestycyjnych, co może przyczynić się do zwiększenia zwrotów dla inwestorów.
• Znany brand: Fundusze inwestycyjne z Luksemburga cieszą się uznaniem i zaufaniem na całym świecie, co może przyciągnąć inwestorów poszukujących renomowanej marki.

Powyższe czynniki sprawiają, że Luksemburg jest bardzo atrakcyjnym miejscem dla rejestrowania i domicyliacji funduszy alternatywnych.

Typy funduszy luksemburskich

Różnica między Dyrektywą dotyczącą Funduszy Inwestycyjnych Otwartych (UCITS), a Dyrektywą dotyczącą Zarządzających Alternatywnymi Funduszami Inwestycyjnymi (AIFMD). 

UCITS i AIFMD to ramy regulacyjne wprowadzone w Unii Europejskiej, które mają na celu zapewnienie wysokich standardów ochrony inwestorów, odpowiednich odpowiednio dla inwestorów detalicznych i profesjonalnych. UCITS to fundusze otwarte inwestujące w papiery wartościowe, takie jak akcje i obligacje, które podlegają unijnemu reżimowi regulacyjnemu. Fundusze inwestycyjne spełniające wymagania UCITS korzystają z “paszportu”, co umożliwia im swobodne wprowadzanie na rynek w całej UE.

Inwestycje w nieruchomości, private equity, venture capital, hedge funds oraz fundusze dłużne wykraczają poza zakres UCITS, ale podlegają AIFMD, która reguluje zarządzających takimi funduszami inwestycyjnymi, które nie są UCITS (tj. alternatywne fundusze inwestycyjne lub AIF). Autoryzowani zarządzający AIF korzystają z “paszportu”, który umożliwia im wprowadzanie na rynek inwestorom profesjonalnym za pośrednictwem UE.

Luksemburg był pierwszym państwem członkowskim UE, które transponował dyrektywę UCITS na poziom krajowy, a także jednym z pierwszych, które wdrożyły AIFMD. Te działania jako pierwsze miały wpływ na sukces branży funduszy inwestycyjnych w Luksemburgu.

Luksemburg oferuje duży wybór typów wehikułów rozumianych jako formę umowną dla alternatywnych funduszy inwestycyjnych, w tym fundusze nieregulowane oraz regulowane.

Fundusze nieregulowane:

• Limited Partnerships
• RAIF 

Fundusze regulowane:

• Part II Undertakings for Collective Investment (Part II UCI)
• Specialized Investment Fund (SIF)
• Investment Company in Risk Capital (SICAR)

Podatki, a fundusze luksemburskie

Fundusze luksemburskie często korzystają z korzystnych warunków podatkowych, zarówno dla samego funduszu, jak i dla jego inwestorów. Fundusze te zazwyczaj są zwolnione z opodatkowania zysków kapitałowych oraz dochodów generowanych na terenie Luksemburga. 

Podatki od zysków kapitałowych

Zyski kapitałowe inwestorów w funduszach luksemburskich mogą być opodatkowane podatkiem od zysków kapitałowymi w krajach ich rezydencji podatkowej zgodnie z lokalnymi przepisami podatkowymi. Luksemburg ma zawartych wiele umów o unikaniu podwójnego opodatkowania z poszczególnymi krajami, w tym z Polską. 

Opodatkowanie dywidend

Podobnie jak w przypadku zysków kapitałowych, opodatkowanie dywidend uzyskanych przez inwestorów w funduszach luksemburskich może być regulowane przez przepisy podatkowe w kraju inwestora.

Regulacje i nadzór nad funduszami luksemburskimi

Regulacje i nadzór nad funduszami luksemburskimi są przeprowadzane przez Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), czyli luksemburski organ nadzoru. CSSF pełni kluczową rolę w zapewnieniu stabilności rynku finansowego w Luksemburgu, a także ochronie interesów inwestorów.

Oto główne funkcje i zadania CSSF w zakresie regulacji i nadzoru nad funduszami luksemburskimi:

1. Zatwierdzanie i nadzór nad funduszami: CSSF odpowiedzialny jest za zatwierdzanie nowych funduszy inwestycyjnych, nadzór nad działalnością istniejących funduszy oraz egzekwowanie przepisów dotyczących ich funkcjonowania.
2. Prowadzenie rejestrów: CSSF prowadzi rejestry wszystkich zarejestrowanych funduszy inwestycyjnych w Luksemburgu oraz zapewnia dostępność tych informacji dla zainteresowanych strony.
3. Monitorowanie zgodności z przepisami: CSSF śledzi, czy fundusze luksemburskie przestrzegają wszystkich obowiązujących przepisów prawa, w tym przepisów dotyczących struktury funduszu, zarządzania portfelem, raportowania finansowego i innych aspektów działalności.
4. Ochrona interesów inwestorów: CSSF dba o ochronę interesów inwestorów poprzez zapewnienie przejrzystości i uczciwości działań funduszy inwestycyjnych oraz ściganie wszelkich przypadków nadużyć lub nieprawidłowości.
5. Współpraca międzynarodowa: CSSF aktywnie współpracuje z innymi organami nadzoru finansowego na całym świecie w celu wymiany informacji i koordynacji działań w obszarze regulacji i nadzoru nad funduszami inwestycyjnymi.